Underreaction Investopedia Forex

Reação excessiva DEFINIÇÃO da Reação Exagerada Uma hipótese de mercado afirmando que os investidores e comerciantes reagem de forma desproporcional a novas informações sobre uma determinada segurança. Isso fará com que o preço de segurança mude de forma dramática, de modo que o preço não reflita totalmente o valor real das garantias imediatamente após o evento. Normalmente, o aumento do preço da reação exagerada não é duradouro, já que o preço das ações tenderá a retornar ao seu verdadeiro valor ao longo do tempo. A hipótese de reação excessiva não é consistente com a hipótese de mercado eficiente. BREAKING Overreaction Por exemplo, suponha que a empresa XYZ libere seus resultados operacionais anuais, o que superou as expectativas dos analistas em apenas um centavo por ação (geralmente não é um grande negócio). Os comerciantes e os investidores, no entanto, ofereceram subsequentemente o estoque para níveis sem precedentes. Após alguns dias de negociação, o estoque cai abaixo de um preço acima do preço antes da versão de resultados, o que representa o valor intrínseco atual das ações. A estratégia FX Momentum Momentum é uma anomalia muito conhecida e robusta e documentada em Vários ativos diferentes em todo o mundo. Foi originalmente descoberto nos mercados de ações, mas o impulso tem fortes resultados também em moedas. É provavelmente a anomalia mais investigada e os acadêmicos financeiros consideram isso como o mais forte. Motivo fundamental O Momentum é mais frequentemente explicado pela irracionalidade dos investidores - a sua fraqueza para novas informações ao não incorporar notícias nos preços das transações. Outra explicação é a dinâmica que os investidores estão explorando as deficiências comportamentais em outros investidores, como o envolvimento de investidores, o excesso de investimento e a sub-reação e o viés de confirmação. Crie um universo de investimento composto por várias moedas (10-20). Vá três moedas com o maior impulso de 12 meses em relação ao USD e venha 3 moedas curtas com menor ímpeto de 12 meses contra USD. O dinheiro não utilizado como margem investe em taxas overnight. Rebalancear mensalmente. Documento de Origem Deutsche Bank index. dbhtmlPagesDBCRbrochure. pdf quantpediawwwDBCRBrochure. pdf Resumo: Momentum - Uma característica amplamente observada dos mercados de moeda é que muitas taxas de câmbio tendem em uma base plurianual. Portanto, uma estratégia que segue a tendência normalmente faz retornos positivos ao longo do tempo. A segmentação dos participantes do mercado monetário com alguns atuam rapidamente nas notícias, enquanto outros respondem mais por aí é uma das razões pelas quais as tendências emergem e podem ser prolongadas. Outros documentos Menkhoff, Sarno, Schmeling, Schrimpf: Currency Momentum Strategies papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid1809776 Resumo: Nós fornecemos um Investigação empírica abrangente de estratégias de impulso nos mercados de câmbio que cobre o período de 1976 a 2010 e mais de 40 moedas. Encontramos um spread transversal grande e significativo em retornos excessivos de até 10 p. a. Entre o passado vencedor e as moedas do perdedor passado, ou seja, as moedas com altos retornos recentes continuam a superar as moedas com rendimentos recentes baixos por uma margem significativa. Semelhante ao impulso nos mercados de ações, esse spread em retornos em excesso não é explicado pelos fatores de risco tradicionais e mostra comportamento consistente com o excesso e a subentendimento do investidor. Além disso, o impulso monetário é principalmente impulsionado pela continuação do retorno nas taxas spot (e não diferenciais de taxas de juros) e tem propriedades muito diferentes do comércio de transações amplamente estudado. No entanto, parece haver limites efetivos para a arbitragem que impedem que os retornos momentâneos sejam exploráveis ​​nos mercados cambiais. As carteiras Momentum incorrem em grandes custos de transação e são fortemente distorcidas em relação às moedas com alta volatilidade idiossincrática e alto risco país. Bianchi, Drew, Polichronis: um teste de Momentum Trading Strategies in Foreign Exchange Markets: Evidência do G7 external-apps. qut. edu. aubusinessdocumentsdiscussionPapers2004DP20No.2018220-20Drew, 20Biancia, 20Poli. pdf Resumo: Neste estudo de estratégia comercial, perguntamos Três perguntas. Em primeiro lugar, o impulso existe nos mercados de câmbio Em segundo lugar, qual é o impacto dos custos de transação sobre os retornos em excesso. Em terceiro lugar, um sinal de negociação consolidado garante rendimentos excedentes e, em caso afirmativo, qual é a fonte de tais retornos? Usando estratégias de impulso de retorno total Nos mercados de câmbio do G7 para o período de 1980 a 2004, as respostas deste estudo são as seguintes: encontramos evidência de impulso no entanto, esse impulso parece transitório, particularmente para períodos de retrocesso mais longos. Como esperado, os custos de transação têm um impacto negativo relevante no excesso de retorno. Finalmente, um sinal consolidado garners excess returns, porém, uma simulação bootstrap encontra a origem desses retornos é uma função da autocorrelação. Kroencke, Schindler, Schrimpf: Benefícios de diversificação internacional com estilos de investimento cambiais ftp. zew. depubzew-docsdpdp11028.pdf Resumo: Os investimentos baseados em estilo e seu papel para a alocação de portfólio foram amplamente estudados por pesquisadores nos mercados de ações. Em contrapartida, existe um conhecimento consideravelmente menor sobre as implicações da carteira de investimento de estilo nos mercados cambiais. Na verdade, o investimento baseado em estilo nos mercados de câmbio é hoje em dia muito popular e, sem dúvida, representa uma fração considerável nos volumes de negociação nos mercados cambiais. Este estudo tem como objetivo proporcionar uma melhor compreensão das características e do comportamento dos investimentos em moeda estrangeira em um contexto de portfólio. Nós fornecemos um tratamento abrangente dos mais populares estilos de investimento cambial durante o período de janeiro de 1985 a dezembro de 2009. Nós vamos além da conhecida estratégia de carry trade e investigar outros estilos de investimento cambial, nomeadamente as estratégias de impulso cambial e as estratégias de valor cambial . Usamos os testes tradicionais de extensão de variância média e os testes de dominância estocástica multivariada recentemente propostos para avaliar as oportunidades de investimento de portfólio de estilos de investimento cambial. Nós obtemos melhorias estatisticamente significantes e economicamente significativas através de investimentos em moeda estrangeira baseados em estilo. Um portfólio de ações orientado internacionalmente, aumentado com estilos de investimento cambial, gera até 30 maiores rendimentos por unidade de risco dentro do período de amostra coberto. Os benefícios de documentação diversificados prevalecem amplamente depois de contabilizar os custos de transação devido ao reequilíbrio das carteiras baseadas em estilo e também mantêm-se quando a alocação da carteira é avaliada em um quadro fora da amostra. Amen: Betaem Up: o que é Market Beta em FX papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2439854 Resumo: nas classes de ativos, como as ações, o mercado beta é bastante claro. No entanto, esta questão é mais difícil de responder dentro do FX, onde não existe uma versão beta óbvia. Para ajudar a responder a pergunta, discutimos estilos genéricos de FX que podem ser usados ​​como um proxy para os retornos de um investidor FX típico. Nós também examinamos as propriedades de um portfólio desses estilos genéricos. Este portfólio de estilos FX tem uma relação de informação de 0,64 desde 1976. Ao contrário de seus componentes individuais, os retornos da carteira de estilos FX são relativamente estáveis ​​em relação aos regimes subjacentes no SP500. Mais tarde, replicamos os retornos do fundo FX usando uma combinação destes estilos genéricos FX. Mostramos que uma combinação de tendência e carry de FX, pode ser usada como uma versão beta para o mercado FX. Mais tarde, examinamos a relação entre índices bancários e esses estilos FX genéricos. Achamos que existe uma correlação significativa na maioria dos casos, com algumas exceções. Accominotti, Chambers: evidência fora da amostra sobre os retornos para troca de moeda research. mbs. ac. ukaccounting-financePortals0docsOut-of-Sample20Evidence20on20the20Returns. pdf Resumo: Documentamos a existência de retornos em excesso para as estratégias de negociação de moeda na época do surgimento do Mercado de câmbio moderno nas décadas de 1920 e 1930. Esta era de especulação de moeda ativa constitui um teste natural fora da amostra do desempenho das estratégias de carry, momentum e valor bem documentadas na era moderna. Achamos que os retornos positivos e positivos das moedas nos últimos trinta anos também estão presentes neste período anterior. Em contraste, os retornos para uma estratégia de valor simples são negativos. Além disso, nós avaliamos as estratégias de carry and momentum baseadas em regras contra a estratégia discricionária de um comerciante de moeda informado: John Maynard Keynes. O fato de que as estratégias superaram um comerciante superior, como Keynes, ressalta a natureza excessiva de seus retornos. Nossas descobertas são robustas para o controle de custos de transação e, ao contrário de hoje, são em parte explicadas pelos limites de arbitragem experimentados por traders de moeda contemporâneos. Orlov: Currency Momentum, Carry Trade e Market Illiquidity papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2480429 Resumo: Este estudo examina empiricamente o efeito da liquidez do mercado de ações sobre os retornos exagerados do impulso monetário e mantém estratégias de comércio. Os resultados mostram uniformemente que a liquidez do mercado de ações explica a evolução dos resultados da estratégia, consistente com um modelo baseado em liquidez. Experimentos abrangentes, usando as séries temporais e as especificações transversais, mostram que os retornos das estratégias são baixos (altos) após meses de alta (baixa) liquidez no mercado de ações. Este efeito é encontrado para suportar várias verificações de robustez e é economicamente significativo, aproximando-se em valor para um terço dos lucros mensais médios. Bae, Elkamhi: Correlação de Equidade Global em Carry and Momentum Trades papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2521608 Resumo: Nós fornecemos uma explicação baseada em risco para os retornos em excesso de duas estratégias de especulação monetária amplamente conhecidas: transações e negociações de impulso. Nós construímos um fator de correlação de equidade global e mostramos que ele explica a variação no retorno de excesso médio de ambas as estratégias. O fator de correlação global tem um preço negativo robusto do risco beta no mercado FX. Nós também apresentamos um modelo multi-moeda que ilustra por que exposições heterogêneas ao nosso fator de correlação explicam os retornos excessivos de ambas as carteiras. Filippou, Gozluklu, Taylor: risco político global e moeda Momentum papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2517400 Resumo: Este artigo investiga o papel do risco político no mercado de divisas. Propomos uma medida de risco político global em relação aos EUA que captura condições políticas inesperadas. O risco político global tem um preço na seção transversal do momento da moeda e contém informações além de outros fatores de risco. Nossos resultados são robustos após o controle de custos de transação, reversões e limites alternativos para arbitragem. O ambiente político global afeta todas as moedas. Os investidores que seguem as estratégias de impulso são compensados ​​pela exposição ao risco político global das moedas que detêm, ou seja, os vencedores do passado, enquanto os perdedores passados ​​fornecem uma cobertura natural. Pojarliev, Levich: Uma nova olhada na moeda Investing papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2571391 Resumo: Os autores deste livro examinam o raciocínio para investir em moeda. Eles destacam várias características dos retornos de moeda que fazem da moeda uma classe de ativos atraente para investidores institucionais. O uso de fatores de estilo para modelar retornos de moeda fornece uma maneira natural de decompor os retornos nos componentes alfa e beta. Eles acham que várias estratégias de negociação de moeda estabelecidas (variantes de carry, trend-following e estratégias de valor) produzem retornos consistentes que podem ser proxizados como estilo ou fatores de risco e têm a natureza dos retornos beta. Em seguida, usando dois conjuntos de dados de retornos de hedge funds de moeda real, eles acham que alguns gerentes de moeda produzem alfa verdadeiro. Finalmente, eles acham que adicionar a um portfólio de investidores institucionais, mesmo uma pequena quantidade de exposição em moeda, especialmente para geradores alfa, pode causar um impacto positivo significativo na performance das carteiras. Olszweski, Zhou: diversificação da estratégia: combinando estratégias de impulso e de transporte dentro de um portfólio de câmbio. Apps. olin. wustl. edufactultyzhouOZJHDF2014.pdf Resumo: Os fundos de hedge, como os futuros gerenciados, geralmente usam dois tipos diferentes de estratégias de negociação: técnicas e macrofundamentais. Neste artigo, avaliamos o impacto da combinação das duas estratégias e enfocamos, em particular, duas estratégias comuns de intercâmbio estrangeiro: impulso e transferência. Encontramos evidências de que a combinação das estratégias oferece uma melhoria significativa nos retornos ajustados ao risco. Nossa análise, que usa dados que abrangem 20 anos, destaca os benefícios potenciais de alcançar a diversificação de nível estratégico. Geczy, Samonov: 215 anos de impulso global de ativos múltiplos: 1800-2014 (Equities, Setores, Moedas, Obrigações, Mercadorias e Estoques) papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2607730 Resumo: Extendendo testes de impulso de retorno de preços para as histórias disponíveis mais longas de ativos financeiros globais Os rendimentos, incluindo setores e estoques específicos de cada país, renda fixa, moedas e commodities, bem como ações norte-americanas, criamos um histórico de acumulação de ativos de 215 anos e confirmamos a importância do prêmio de impulso dentro e entre ativos Aulas. Em consonância com os resultados do estoque, documentamos uma grande variação de betas do mercado momentum, condicionadas à direção e duração do retorno da classe de ativos em que o portfólio momentum é construído. Um aumento recente significativo nas correlações do portfólio momentum em pares sugere características dos dados importantes para empiristas, teóricos e praticantes. Goyal, Jegadeesh: Cross-Sectional e Time-Series Testes de Previsibilidade de Retorno: Qual é a Diferença papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2610288 Resumo: Analisamos as diferenças entre as estratégias baseadas no passado que diferem no condicionamento em retornos passados ​​em excesso de zero (tempo - series strategy, TS) e retornos passados ​​em excesso da média transversal (estratégia transversal, CS). Achamos que a diferença de retorno entre essas duas estratégias deve-se principalmente a posições longas que variam no tempo, que a estratégia TS assume no mercado agregado e, conseqüentemente, não tem implicações para o comportamento dos preços individuais dos ativos. No entanto, as estratégias TS e CS baseadas em índices financeiros como preditores às vezes são diferentes devido à seleção de ativos. Grobys, Heinonen: é Momentum em mercados de moedas impulsionados pelo risco econômico global papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2619146 Resumo: Este artigo documenta um vínculo robusto entre os retornos da anomalia de impulso implementada nos mercados de moeda e o risco econômico global, medido pela dispersão do retorno da moeda ( RD). Achamos que a disseminação da estratégia de impulso de custo zero é significativamente maior em estados RD altos em comparação com estados RD baixos. A relação entre ganhos de impulso e risco econômico global parece aumentar linearmente em risco. Notavelmente, os resultados fornecem evidências fortes de que o mesmo componente de risco econômico global está presente nos mercados de ações. Relacionado aos mercados: